2015 год простым не будет

Эксперты поделились своими мыслями по поводу того, чего ожидать в 2015 году от курса рубля, уровня доходов и экономического роста. В целом ожидания специалистов можно заключить во фразе «этот год будет тяжелее прошлого». Но вот детали прогнозов разных экономистов разнятся. 

«Рецессия будет не такой болезненной»

В конце прошлого года Алексей Улюкаев, глава Минэкономразвития, рассказал о новых рабочих оценках ведомства касательно динамики ВВП в 2015 году. При цене нефти в 60 долларов за баррель ожидается снижение ВВП на 3 процента. Большая часть специалистов соглашается с прогнозом Минэкономразвития. Валерий Вайсберг из ИК «Регион» говорит следующее: «Ожидается реальное снижение ВВП на 3.1 процентов из-за сокращения внутреннего потребления и значительного спада инвестиционной активности». Екатерина Власова считает, что падение ВВП может составить 3 процентов с учетом стоимости барреля нефти на уровне 60 долларов.

Представитель ФБК Игорь Николаев прогнозирует падение в 4 процента. Менее оптимистичен прогноз Натальи Орловой из Альфа-Банка, которая ожидает снижения ВВП на 5 процентов «только потому, что экономику поддержит чистый экспорт». Хотя прогнозы и сложно назвать утешительными, специалисты ожидают, что приближающаяся рецессия будет не такой болезненной, как в 2008-2009 годах. Все дело в своевременном переходе в режим плавающего курса валют. Екатерина Власова из Ситибанка уверена, что этот переход позволит облегчить адаптацию нашей экономики к внешним факторам и шокам. 

«Рубль будет слабеть дальше»

Антон Силуанов, министр финансов, уверяет, что для дальнейшего ослабевания рубля в 2015 году нет оснований. «В 2015 году наметится тенденция к укреплению рубля. Платежный баланс будет достаточно сильным, а импорт будет снижаться. По макроэкономическим параметрам нет ни единого основания ожидать ослабевания рубля в 2015 году», - говорил министр. 

Но если отталкиваться от курса 52-53 рубля за доллар, который имел место быть в последние дни перед возобновлением падения рубля 29 декабря, прогнозы экономистов не соответствуют ожиданиям Силуанова. Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг утверждает, что, учитывая сохраняющиеся риски дальнейшего снижения стоимости нефти, в январе нельзя исключать возврата курса к отметке в 60 рублей за доллар в январе. А вот к концу 2015 Вайсберг ожидает укрепления рубля: «Мы надеемся на улучшение конъюнктуры рынка и ожидаем, что к концу 2015 года доллар будет стоить порядка 50 рублей». «Как правило, в первом квартале курс ослабевает, так что стоит ожидать падения рубля», - делится своими прогнозами Дмитрий Мирошниченко, эксперт института «Центр развития». 

Представитель ФБК Игорь Николаев менее оптимистичен – согласно его прогнозам, среднегодовой курс рубля в 2015 году будет на уровне 70-80 рублей за доллар. Николаев считает, что все фундаментальные факторы для падения курса рубля сохраняются, поэтому ожидать укрепления российской валюты не стоит. 

Говоря о мерах поддержки, были приняты некоторые решения, предоставляющие банкам валютную ликвидность. Это вместе с синхронизацией продаж валютной выручки экспортеров может существенно снизить давление на рубль. Одновременно Вайсберг утверждает, что эти факторы создают отложенный спрос в будущем, а это не даст возможности валюте адекватно среагировать на потенциальное улучшение внешней конъюнктуры. «Более глубокая просадка на нефтяном рынке или снижение до спекулятивного уровня суверенного рейтинга России могут усилить давление на рубль. Вероятно, потребуются дополнительные административные решения по управлению ликвидностью», - отмечает Вайсберг.

Представитель Ситибанка Екатерина Власова предполагает, что Центробанк, скорее всего, будет присутствовать на рынке в качестве наблюдателя. Только экстренный случай может заставить регулятора вмешаться с применение уже опробованных инструментов, которыми являются массированные интервенции, повышение ключевой ставки и «мягкий» валютный контроль. Дмитрий Мирошниченко подчеркивает, что дополнительной проблемой может стать достаточно значительный разброс оптимальных курсов рубля для секторов в сырьевой экономике России. 

«Отток капитала может составить 120 миллиардов долларов»

Владимир Путин, встречаясь с представителями обеих палат Федерального собрания, сообщил, что по итогам 2014 года отток капитала из России составит порядка 120-130 миллиардов долларов. Президент признал, что эта цифра очень существенна, но напомнил, что в 2008 году аналогичный показатель равнялся 137 миллиардам. В 2015 году эксперты ожидают меньшего оттока капитала. «Мы ожидаем отток капитала в размере 80 миллиардов долларов. Если этот уровень будет превышен, это будет показателем того, что наши дела обстоят куда хуже, чем мы надеялись. Если отток будет меньше этой суммы, то все будет не так плохо», - отметил Дмитрий Мирошниченко. 

Ольга Беленькая, аналитик компании «Совлинк» считает, что отток капитала в 2015 году может достигнуть 100-120 миллиардов долларов. Он будет приблизительно сопоставим с графиком выплат по внешнему долгу. Игорь Николаев предполагает, что отток будет существенным из-за девальвации рубля, рецессии и неэффективной кампании по деофшоризации. Алексей Улюкаев определил еще один фактор, который может оказывать влияние на этот показатель. По словам министра экономического развития, отток примерно 20 миллиардов может быть следствием понижения рейтинга России агентством S&P. 

«Банковский кризис разгонит инфляцию»

По данным Министерства финансов, инфляция в 2014 году составила около 11.5 процентов. По прогнозам Вайсберга, в первые два квартала 2015 года инфляция будет на уровне 15 процентов в годовом исчислении. По его прогнозам, темпы инфляции во второй половине года будут сокращаться, и в декабре 2015 инфляция составит порядка 9.8 процентов. Аналитик Альфа-Банка Наталия Орлова также прогнозирует к весне показатель инфляции на уровне 15 процентов. Игорь Николаев дает прогноз на весь 2015 год – инфляций будет на уровне 14-15 процентов. «Эта инфляций обоснована ее инерционностью.

Я не могу вспомнить, когда еще такое было, чтобы в декабре 2014 года недельная инфляция достигла 0.9 процентов. В 2015 году должна закончиться заморозка тарифов монополий. Они должны весьма активно индексироваться. Индексация, вероятно, будет ускоренной, что также поспособствует росту инфляции. Хочу сказать, что таргет, установленный Центробанком на уровне 4.5 процентов, выглядит нереальным сегодня. Нужно понимать, что кризис не закончится за два года», - делится своим мнением Николаев. 

Дмитрий Мирошниченко считает, что банковский кризис может быть одним из поводов для разгона инфляции. «Если он будет достаточно острым, Центробанк начнет заливать экономику деньгами, а это не лучшим образом скажется на инфляции. При этом она может достичь уровня в 15 процентов. Инфляция может быть еще выше при условии сильной накачки экономики деньгами», - рассказывает Мирошниченко. 

«На первом месте задача обеспечения финансовой стабильности»

В 2015 году обязательно нужны конкретные действия монетарных властей и правительства РФ. Вайсберг уверен, что Центробанк и правительство должны поддержать системообразующие банки и компании, чтобы помочь им с адаптацией к новым экономическим условиям. 

Если на финансовом рынке и дальше будут нарастать панические настроения, то может потребоваться дальнейшее смягчение требований к банкам и расширение предоставления ликвидности. Так думает Екатерина Власова из Ситибанка. Она уверена, что в нынешней ситуации даже временное ужесточение валютного контроля может быть оправданным. Одновременно не лишним будет проведение антикризисной политики, стимулирующей экономическую активность. Но на первом месте, по словам Власовой, должна быть задача обеспечения финансовой стабильности.

Игорь Николаев думает, что в 2015 году власти не должны поддаваться иллюзии, что санкции сделают Россию более сильной, что импортозамещение подтолкнет к появлению новых рынков капитала на Востоке и рост производства. «Мы бы в кризис и без санкций вошли, а вот выйти из него с санкциями не получится. На фоне девальвации рубля важной мерой выглядит отмена антисанкций», - считает Николаев. Также специалист отметил необходимость пересмотра приоритетов федерального бюджета. Он считает, что не совсем правильно почти на треть увеличивать расходы на оборону при том, что в экономике наблюдается кризис. 

«Важно помнить, что любой кризис является в первую очередь инструментом для устранения неэффективности в социальной сфере, управлении и бизнесе. Правительство должно повысить качество своей работы. Это главное, что следует сделать при сохранении геополитической напряженности на высоком уровне. Нужно изменить подходы к оценке и мониторингу отраслевых рисков, управлению развитием экономики, при этом следует грамотно сократить государственные расходы», - отмечает представитель ИК «Регион» Валерий Вайсберг.