Коммерсант: За долгами за границу

Заимствования на внешнем рынке постепенно вновь становятся доступными для российских банков. Хотя в целом во втором квартале объем размещенных еврооблигаций оказался почти в шесть раз меньше, чем за аналогичный период 2013 года, результаты июня оказались лучше прошлогодних.

С апреля по июнь 2014 года российские заемщики привлекли за счет выпуска еврооблигаций всего $3,41 млрд, притом что за аналогичный период прошлого года - $18,27 млрд, свидетельствуют данные агентства Cbonds. Почти двукратное сокращение объема размещений наблюдается и в квартальном выражении - в первом квартале 2014 года эмитентам удалось занять на внешнем долговом рынке $6,17 млрд.

Самым провальным для российских заемщиков оказался май, никто в этом месяце вообще не решился тестировать рынок, тогда как в прошлом году в мае эмитенты привлекли там $2,5 млрд. Апрель был немногим лучше ($200 млн, в апреле 2013 года - $13,17 млрд).

Показатели июня, наоборот, в 2014 году оказались лучше результатов 2013-го: $3,2 млрд против $2,6 млрд. Участники рынка полагают, что это повод для оптимизма. «Во втором квартале мы увидели первые размещения на внешнем рынке после затишья»,- отмечает руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев.

Первой крупной сделкой стало размещение еврооблигаций Альфа-банка, которому удалось привлечь €350 млн. Книга заявок была переподписана в четыре раза. Следом за ним на рынок вышел Сбербанк (€1 млрд, спрос тоже превысил предложение). Закрыла месяц сделка Газпромбанка, эмитент привлек €1 млрд. Однако, по данным источников на рынке, банку пришлось продлить размещение на несколько дней из-за обострившейся на время геополитической ситуации. Если Сбербанк привлек средства на 5,5 года под 3,35% годовых, то Газпромбанк - под 4% на 5 лет.

Впрочем, по мнению экспертов, рынок открылся только для заемщиков первого эшелона и существует в режиме узких временных окон. «Ралли быстро сменяются распродажами, котировки облигаций моментально реагируют на любой негатив»,- отмечает аналитик Росбанка Евгений Кошелев. По словам эксперта, западные инвесторы продолжают активно участвовать в размещениях, однако сейчас заявки стали более дробными.

Изменилось не только поведение инвесторов, но и их состав. «Полностью пропал спрос со стороны глобальных американских фондов. В марте-апреле эта группа инвесторов полностью вышла из всех российских бумаг и, по нашим наблюдениям, возвращаться пока не собирается»,- отмечает старший аналитик подразделения анализа рынка долговых бумаг Сбербанк КИБ Алексей Булгаков.

Учитывая конъюнктуру, эмитенты в основном размещают облигации, номинированные в евро и других европейских валютах, тогда как в прошлом году большинство размещений проходило в долларах. ВТБ в июле разместит субординированные еврооблигации, номинированные в швейцарских франках. По данным источников, объем составит около 300 млн франков. Впрочем, в долгосрочной перспективе основной спрос на российские активы продолжит обеспечивать именно долларовый рынок, уверен господин Соловьев.

Аналитики рассчитывают, что ближе к осени размещать еврооблигации начнут и компании нефинансового сектора. Америку от Украины могут отвлечь выборы в Сенат. Кроме того, во втором полугодии ЕЦБ планирует провести аукцион среди европейских банков по размещению €400 млрд под залог кредитов. «Этот объем средств банки будут куда-то вкладывать, так что спрос на активы Emerging markets должен вырасти»,- говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Самые долговые инвестбанки

Cbonds подвел итоги полугодия среди организаторов размещений еврооблигаций российских эмитентов. Первое место занял Газпромбанк ($1 млрд) - правда, он размещал только собственные выпуски облигаций и бумаги «Газпрома». Ниже в топ-5 расположились Deutsche Bank ($930 млн), JP Morgan ($869 млн), Credit Suisse ($719 млн) и «Сбербанк КИБ» ($590 млн) - все они участвовали в размещениях еврооблигаций Газпромбанка и Сбербанка. «ВТБ Капитал», разместивший еврооблигаций на $338 млн, занял 11-е место. Зато он единственный попал в рейтинг организаторов займов для европейских эмитентов ($370 млн), приняв, в частности, участие в размещении гособлигаций Кипра.

Любовь ЦАРЕВА