Коммерсант: Госдолг с физическим лицом

В условиях волатильного рынка крупные частные инвесторы на бирже проявляют интерес к торговле госбумагами. В результате по итогам августа объем сделок физлиц с ОФЗ превысил объем сделок, совершенных ими с корпоративными облигациями.

Физлица, торгующие на фондовом рынке Московской биржи, изменили свои предпочтения в долговых инструментах. В августе объем заключенных физлицами сделок с ОФЗ превысил аналогичный показатель с корпоративными облигациями на 2,27 млрд руб., или примерно на 5%. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные вчера Московской биржей. Физлица наторговали корпоративными облигациями на 44,5 млрд руб., ОФЗ — на 46,77 млрд руб. По сравнению с июлем стоимостный объем сделок с ОФЗ, совершенных физлицами, увеличился почти на 22% (при общем сокращении объема таких сделок на 15%). До этого в течение почти двух лет интерес физлиц к корпоративным облигациям традиционно превалировал над интересом к ОФЗ. Например, в июле физлица купили и продали ОФЗ на сумму 38,73 млрд, а корпоративные облигации — на 54,02 млрд руб., а в августе 2013-го стоимостный объем сделок с корпоративными облигациями составил 40,32 млрд руб., с ОФЗ же этот показатель был вдвое меньше.

При этом пока доля физлиц относительно общих объемов в инструментах с фиксированным доходом невелика, наиболее активны они традиционно в акциях. Однако в условиях высокой волатильности они покидают этот рынок. В августе стоимостный объем торгов физлиц на рынке акций составил 535 млрд руб., что почти на 13% меньше, чем в июле.

«Как показывает практика, ОФЗ интересны прежде всего крупным частным инвесторам со счетом от нескольких миллионов рублей. Им важно сохранить средства, заработав 10-15%, мелкие инвесторы предпочитают высокодоходные рискованные стратегии с менее консервативными инструментами»,— говорит глава инвестиционного консультирования БД «Открытие» Александр Лапутин. Средний лот на рынке облигаций — 200 тыс. руб., по ОФЗ он может достигать нескольких миллионов рублей. «ОФЗ могут представлять интерес прежде всего для крупных клиентов, которым сложно распределить средства по депозитам, не превышающим сумму, гарантированную АСВ»,— говорит гендиректор ИК «Ронин» Василий Федоров.

Традиционно крупные частные инвесторы предпочитали инвестиции в более понятные корпоративные инструменты с фиксированной доходностью (см. «Ъ» от 4 июля). Опрошенные эксперты связывают растущий интерес частных инвесторов к гособлигациям с тем, что в условиях высоких ставок по ним крупные клиенты предпочитают снизить риск и переложиться из корпоративных бумаг с фиксированным доходом в гособлигации. Стоимостный объем сделок физлиц с корпоративными облигациями в августе по сравнению с июлем сократился на 10 млрд руб., или на 18,5%. «Одной из главных причин роста интереса к ОФЗ и государственным еврооблигациям является фактическая положительная доходность (доходность ОФЗ превышает показатели инфляции) даже краткосрочных инструментов»,— отмечает зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов. Например, доходность выпуска с погашением через девять лет приблизилась вплотную к 10% годовых. Доходности ОФЗ сильно выросли и находятся на привлекательных уровнях, в то же время эти бумаги ликвидны и не несут в себе корпоративный риск, добавляет господин Федоров. «Покупки ОФЗ в периоды снижения рынка в марте и в августе могли дать возможность заработать и на купоне, и на росте цены в будущем»,— считает господин Лапутин.

В случае сохранения волатильности рынков тенденция перехода физлиц из корпоративных бумаг в ОФЗ сохранится, считают эксперты. «По мере снижения градуса геополитической напряженности ставки в рублях будут уменьшаться, и спрос от физических лиц на суверенный риск снизится»,— полагает трейдер управления торговли долговыми инструментами ИК «Атон» Михаил Ващенко.

Граждане расторговали субфедеральный долг

По итогам августа общий стоимостный объем сделок в секции основного рынка ФБ ММВБ сократился до 14,8 трлн с 18 трлн руб. в июле. В августе 2013 года этот показатель составил 19,2 трлн руб. Общий стоимостный объем сделок с ОФЗ в аукционном режиме за месяц вырос с 58,5 млрд до 86 млрд руб. При этом объем операций репо с ОФЗ сократился до 4,5 трлн с 5,3 трлн руб. в июле. Активность физлиц выросла не только в сегменте ОФЗ, но и субфедеральных облигаций. Общий стоимостный объем сделок, заключенных в интересах физлиц, по ним вырос до 7,3 млрд с почти 6 млрд руб.

Любовь ЦАРЕВА